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美国金融霸权阴影下 中国应加快金融基础设施建设

在美国单方面将中国列为“汇率操纵国”之后,中美贸易领域的摩擦有向金融领域蔓延的趋势,美国金融霸权对中国经济金融发展的潜在威胁正在上升,也给全球金融市场稳定和发展笼罩了一层阴影。在全球金融日益融合的主流下,美国的金融霸权意味着什么?中国如何面对美国主导的全球金融体系,这些都需要重新审视。

美国拥有世界上最大、最深的金融市场,这是其金融霸权建立的基础,而发达的金融市场的底层又是以先进的金融基础设施为支撑。主要包括几个方面:一是资本市场方面,美国拥有世界上最大的股票交易所、期货交易所。无论是从市值,还是从交易量等指标,纽约证券交易所、纳斯达克交易所都占有很大的份额,包括阿里巴巴在内的一大批实体运营公司通过VIE架构在美上市。与此同时,美国交易所引领了全球证券交易创新,推出了高频交易、暗池交易等一些新的交易模式,提高了交易效率。芝加哥期货交易所、商品交易所也是全球大宗商品期货交易的重要中心,对全球大宗商品价格起到了风向标的作用。二是支付结算系统方面,美国主导的SWIFT(环球同业银行金融电讯协会)支付报文系统是全球唯一的跨境资金结算系统,是各国银行开展跨境支付业务的基础,各国货币都要依赖于SWIFT系统来进行跨境支付结算,人民币在国际化过程中就是通过接入SWIFT来实现。美国在SWIFT底层架构上建立了CHIPS美元支付系统,CHIPS目前占到全世界银行同业外汇交易清算份额的90%以上。此前,美国在制裁伊朗的过程中要求SWIFT停止为伊朗服务,导致了伊朗与全球金融贸易交流一度中断。三是信息系统方面。在金融资产的交易中,目前全球应用最多的是彭博和路透系统,包括金融交易、金融资讯等方面都占据了绝对的垄断地位,短期内难以撼动。这些金融基础设施为美国金融市场定价功能提供了技术基础,形成了世界上最大、最深的市场。以此为基础,实施所谓的“长臂管理”模式,从而维护美元的全球霸权地位,而这也恰恰成为悬在世界各国头上的“达摩克利斯之剑”。

中国在经济持续发展的同时,人民币也加快了国际化的进程,加入了SDR篮子,国际化程度大大提高,但是目前人民币在国际储备货币中的份额仍然不到2%,在包括直接投资、信贷、债券、票据等在内的国际金融交易中,人民币份额也只有4.9%。客观来看,人民币与美元的地位十分悬殊,人民币还难以对美元形成挑战,美国在国际金融体系中占据了绝对优势,美国正是利用其金融优势巩固和维持其全球经济中心的地位。这就决定了未来一段时间内,美元主导的国际金融体系依然存在,中国金融经济发展还面临着美国金融霸权的抑制和挤压。但同时应该看到,随着中国金融经济的持续发展,人民币在迅速崛起,人民币成为国际主要储备货币的大趋势不会改变。目前,人民币已经完全实现了经常项目下的可自由兑换,正在逐步实行资本项目下的可兑换。汇率改革稳步推进,已经实行了有管理的浮动汇率制,盯住一篮子货币,把上个交易日的收盘价与中间价差额作为决定汇价的重要因子,汇率定价更加市场化、透明化,有60多个国家央行把人民币列为储备资产,与10多个国家开展货币互换,接受人民币的国家越来越多,人民币国际化之路越走越宽。

中国必须坚定走自己的路,办自己的事。重中之重是加快国家金融基础设施建设,打造金融发展的“硬核”。要利用新一轮科技革命契机,抢占Fintech(金融科技)的制高点。目前,我国的移动支付技术已经走在世界前列,要加大技术研发和创新,推动更多移动互联技术走向国际,巩固移动支付的技术优势。要充分运用区块链技术的颠覆性革命,集中优势科技力量加快区块链技术的开发,加快区块链技术在新一代国家支付清算体系的应用,对信息交换和数字资产交换有效整合,实现实时清算和结算。要重塑交易所竞争优势,积极推进科创板国际化,让国外企业接入中国资本市场,运用数字技术来推进交易模式变革,增加市场的深度、广度,提高交易效率,降低交易成本。

与基础设施建设相配套,要加快推进体制机制改革,以更好的软件来弥补硬件的不足。一是要创造良好的制度环境。当务之急是要放开限制,让外资银行可以进入中国金融市场,支持外资机构在全球范围内开展人民币业务。更为重要的是,要尽快完善我国金融监管法律法规,改革我国金融监管体制,加快与国际接轨的步伐,最大限度减少交易成本。二是强化人民币在国际商品市场的定价能力。利用中国在国际大宗商品采购上的优势,推进人民币在大宗商品交易中的支付和结算,不断提高人民币在国家货币中的交易份额。在“一带一路”沿线加快人民币离岸市场建设,推进粤港澳大湾区融合发展,更好地发展人民币离岸市场。三是建立国际金融合作新机制。美国金融霸权已经引起了欧洲主要经济体的强烈反对,中国应当加强银行间国际合作步伐,创新合作机制,积极寻求新的解决办法,来反制美国的“长臂管理”。


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